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天顺风能(002531)中报点评:业绩增长快,结构更优

更新时间:2019-10-29 00:40    浏览:   手机浏览

  财报关键数据

  2019上半年,公司营业收入同比增长53.26%至24.77亿元,归母净利润同比增长38.42%至3.34亿元,实现EPS0.19元。

  投资要点

  受益风电行业建设加快和产能释放,风电设备销量增加。2019上半年,公司的风塔及相关产品销量同比增长21.74%至20.38万吨,收入同比增长42.72%至18.75亿元;叶片、模具实现销量89套、13套,共实现收入2.53亿元,同比增长3.41倍。我们认为,主要原因在于:行业建设加快;新增产能得以释放。我们预计,2019、2020年我国风电(含海上风电)行业将新增并网28GW、32GW,较2016-2018年(19.3GW、15.0GW、20.6GW,能源局统计口径)实现较快增长。随着山东鄄城的新产线(10万吨/年)建设推进,公司的风塔业务有望持续分享行业增长红利;位于常熟的风电叶片产能自2018下半年投产以来经营良好,成为重要的业绩增长点。

  风电运营新项目建设顺利。2019上半年,发电业务实现收入2.78亿元,同比增长78.84%。公司截至8月底持有680MW并网项目,其中215MW为2019年4-8月新增并网项目;另有199.4MW已核准项目在手。

  业务结构趋于优化。2019上半年,风塔及相关产品业务的收入占比为75.7%,较2018全年水平下降6.89个百分点。风电运营、叶片(含模具)业务快速成长,有助公司优化业务结构,降低对传统风塔业务的依赖。

  盈利预测:我们预计,公司2019-2021年归母净利润分别为6.74亿元、8.35亿元和9.40亿元,对应当期股本下EPS0.38元、0.47元和0.53元,对应2019.8.28收盘价17.4倍、14.0倍和12.5倍P/E。鉴于公司业务结构趋于优化,上调评级至“强烈推荐”。

  天顺风能(002531)中报点评:业绩增长快,结构更优化


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